Archive for 31/05/2014

El goteo de la recuperaciónde los hogares

 

Fuente: http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/3af98e14/sc/36/l/0Lcincodias0N0Ccincodias0C20A140C0A50C290Ceconomia0C140A13920A270I4229630Bhtml/story01.htm

Seis de cada diez convenios pactados en 2013 limitan su prórroga automática

Bajo el tecnicismo de ultraactividad se esconde una realidad que hasta ahora no había sido regulada. Se trata del período de prórroga que se establece desde que finaliza la vigencia de un convenio colectivo hasta que concluyen las negociaciones que acuerdan el siguiente. En este período, se mantienen las mismas condiciones establecidas en el convenio colectivo expirado.

Antes de la reforma laboral aprobada por el Gobierno en febrero de 2012, dicha ultraactividad podía no tener fin si las partes no querían negociar o simplemente si no se ponían de acuerdo para fijar las nuevas reglas de juego del convenio. Los empresarios se quejaban de que con ese marco normativo no podían adaptar las condiciones laborales de sus trabajadores a la situación cambiante del mercado. De hecho, se han dado casos de convenios que han tardado bastantes años en renovarse.

Sin embargo, desde la entrada en vigor del nuevo marco, la legislación establece en materia de vigencia de los convenios colectivos un límite en la ultraactividad de estos acuerdos. Se fija que transcurrido un año desde la denuncia del convenio, sin que haya acordado otro nuevo o dictado un laudo arbitral, aquel perderá, salvo pacto en contrario, su vigencia.

Denuncia automática

Ahora, el análisis efectuado por la Comisión Consultiva Nacional de Convenios Colectivos, al que ha tenido acceso CincoDías, concluye que, pese al rechazo sindical inicial a esta nueva regulación de la ultraactividad, “continúa creciendo el porcentaje de convenios en los que se pacta un régimen de prórroga automática de la vigencia del convenio limitada en el tiempo”. Ya representan más de la mitad de los acuerdos que se negocian.

En concreto, en 2013, último ejercicio con datos cerrados, más de seis de cada 10 convenios colectivos pactados optaron por acotar su ultraactividad. Dicho estudio se ha realizado comparando los contenidos de 4.294 convenios publicados con posterioridad a la entrada en vigor de la reforma laboral y hasta el pasado 30 de abril de este año.

Durante 2012, un 55,2% de los acuerdos estudiados optó por prever una prórroga automática limitada. El 46,8% eligió la vía del artículo 86,3 del Estatuto de los Trabajadores que establece la ultraactividad de un año una vez haya sido denunciado el convenio. Otro 8,1% de los pactos optó por fijar prórrogas automáticas más amplias, que oscilan entre los 12 y 36 meses e incluso un 0,3% se decantó por darse un plazo superior a esos tres años.

Un año después, en 2013, esa tendencia se agudizó, puesto que el 49,4% fijó la duración de un año que marca el Estatuto y otro significativo 8,9% marcó una duración que oscila entre el año y los 36 meses. Sumados a los que se decantan por periodos incluso mayores da como resultado esos seis convenios de cada 10 con la ultraactividad acotada. No obstante, en lo que va de año han disminuido los convenios con prórroga de un año (han pasado de ese 49,4% al 36,7%) y han aumentado los que deciden llevarla más allá en el tiempo (del 8,9% se elevan al 11,2%).

Quienes no determinan el plazo máximo de la prórroga del convenio, eligen la norma convencional que establecía que el antiguo acuerdo laboral estaba en vigor hasta la firma del nuevo convenio que lo sustituyera. En 2012, aún fueron el 43,9% de los convenios los que se regularon así, el año pasado se redujo al 38,6% y en lo que va de 2014 han vuelto a repuntar hasta el 44,9%.

Otro de los aspectos que destaca la comisión en su evaluación, es como el 71,4% de los convenios analizados en 2012 no utilizó la fórmula de la denuncia automática frente a los que optaron por incluir esa cláusula. Dicho porcentaje se redujo al 62% en 2013 y al 59,2% en los pactos suscritos durante los cuatro primeros meses de este ejercicio. En cuanto al uso de la fórmula del arbitraje obligatorio, el análisis también destaca que está siendo utilizada con carácter meramente testimonial. El 91% de los convenios estudiados prefirió decantarse por mecanismos de mediación, conciliación y, en su caso, arbitraje voluntario. Esa proporción se redujo al 89,6% el año pasado y se mantiene en cifras casi idénticas (89,3%) en lo que va de 2014.

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Rajoy anuncia una rebaja del Impuesto de Sociedades del 30% al 25%

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, ha anunciado hoy que el próximo Consejo de Ministros aprobará un “plan de medidas para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia”. Durante su intervención en la reunión anual del Círculo de Economía celebrada en Sitges, el jefe del Ejecutivo señaló que el nuevo programa servirá para movilizar 6.300 millones. De éstos, 2.670 millones procederán de la iniciativa privada y 3.630 millones del sector público. Sin embargo, Rajoy aseguró que ello se realizará sin aumentar el gasto del Estado a través de créditos con condiciones ventajosas.

Precisamente, el presidente del Círculo de Economía, Antón Costas, ha reclamado una mayor intervención del Estado para impulsar el crecimiento. Rajoy, ante un auditorio formado por empresarios catalanes, concretó que el plan de crecimiento contemplará 750 millones para la “reindustrialización” y una línea ICO de 325 millones destinada a proyectos innovadores. Además, el Centro de Desarrollo Tecnológico Industrial (CDTI) recurrirá a instrumentos para movilizar más de 600 millones en I+D.

El presidente del Gobierno aseguró que el Gobierno renovará el plan PIVE, el programa de ayudas públicas para financiar la compra de coches. En la misma dirección, se pondrá en marcha un proyecto similar (PIMA Aire 4) para vehículos comerciales eléctricos. La Asociación Nacional de Fabricantes de Automóviles y Camiones (Anfac) ha afirmado hoy que esta medida confirmará la recuperación económica e industrial de España.

Los empresarios catalanes piden que Rajoy abandone el inmovilismo

El presidente del Círculo de Economía, Antón Costas, reclamó hoy que el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, abandone el inmovilismo frente al proceso soberanista abierto en Cataluña. Durante la clausura de la reunión anual que esta organización celebra en Sitges, Costas abogó por una reforma política que acomode dentro de la legalidad las aspiraciones catalanas.

“La tentación de no hacer nada nos lleva a los extremos”, apuntó el presidente del Círculo de Economía, que defendió abordar el conflicto político abierto en Cataluña para evitar “un choque de trenes”. El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, mostró su predisposición al diálogo y recurrió a la ironía. “Si hay un choque de trenes significa que uno de ellos va por la vía incorrecta”. Unas palabras que levantaron el aplauso de parte del auditorio. De hecho, el Círculo de Economía ha evitado manifestarse sobre la consulta independentista por las distintas sensibilidades que habitan en su seno.

El presidente del Gobierno señaló que nunca se ha opuesto a una reforma constitucional, pero reclamó que antes de abrir esa vía debe saberse para qué se realiza la modificación de la Carta Magna. Ante la insistencia de las reclamaciones de diálogo, Rajoy señaló que conoció por la prensa que la Generalitat pretende organizar un referéndum independentista el próximo 9 de noviembre. “Y desde entonces, quién ha convocado la consulta no me ha llamado”, aseguró.

Rajoy, como ya hiciera con anterioridad el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, se comprometió a rebajar el tipo nominal del impuesto sobre sociedades, una vieja reclamación de los empresarios. El tipo nominal pasará del 30% al 25%, una reducción que se realizará en dos años y que empezará en enero de 2015. El Ejecutivo, detalló Rajoy, fijará una nueva deducción para los beneficios que no se reparten y se destinen a reservas. Con ello, se persigue mejorar la recapitalización de las compañías y reducir su dependencia de la financiación externa.

La reforma fiscal que prepara el Gobierno iniciará su trámite parlamentario este mes y Rajoy insistió en que “la idea general es que bajen los impuestos”. Los cambios normativos incorporarán una rebaja del IRPF y un incremento de los mínimos personales, es decir, la parte de renta que se considera exenta de tributación. Rajoy insistió ante las preguntas del auditorio que el Gobierno no subirá nuevamente el IVA, lo que implica rechazar la recomendación de Bruselas o el FMI. En este sentido, recordó que España tiene la posibilidad de no seguir las instrucciones de eludir las instrucciones de los organismos internacionales porque evitó el rescate. “Los españoles, con nuestros sacrificios y nuestro esfuerzo, nos hemos rescatado a nosotros mismos y podemos valorar las sugerencias, pero decidir libremente las que seguimos o no”.

Por otra parte, Rajoy también anunció que antes del verano se aprobará “un nuevo paquete de medidas de empleo” que incluirá la reforma del sistema de formación para el empleo, el plan de implantación de la garantía juvenil y la “estrategia española de activación 2014-2016”. La idea es modernizar los Servicios Públicos de Empleo y “la puesta en marcha del Portal único de empleo y de autoempleo”.

Respuesta sindical

Tras el anuncio de Rajoy, la respuesta de los sindicatos. El secretario de Acción Sindical de CC OO., Ramón Górriz, ha pedido al Gobierno que “no dé la espalda al diálogo social” y negocie con los agentes sociales las nuevas medidas de empleo. En declaraciones a Efe, Górriz ha sido tajante al añadir que “el Gobierno debe saber que si no hay negociación habrá conflicto” y ha recordad el compromiso que adquirió en marzo con los sindicatos.

En este sentido, UGT ha emplazado al ejecutivo a desarrollar la agenda de diálogo, que después de tres meses sigue “inédita” y ha instado a pasar “de la palabra a los hechos”. Según indica esta organización en un comunicado, “el Gobierno no se puede seguir arropando en una aparente recuperación económica, porque los indicadores laborales y sociales demuestran que la crisis continúa, dado que cada vez es mayor el deterioro de la calidad del empleo y el aumento de la desigualdad y la pobreza”.

Rajoy anuncia una caída del paro en mayo desconocida en mucho tiempo

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, dio a entender este sábado que las estadísticas de paro del mes de mayo registrarán una fuerte caída, dado que los datos de creación de empleo y de afiliación a la Seguridad Social serán “desconocidos en mucho tiempo”.

Aunque el mejor dato de empleo en mayo de los últimos 14 años se produjo en 2013, con una caída del paro en 98.265 personas, Rajoy aseguró que los datos de los que dispone el Gobierno a pocas horas de que concluya el mes le permiten tener “perspectivas favorables”. Las cifras de desempleo siempre bajaron en mayo durante los últimos tres lustros y volverá a ser así este mes de 2014, según Rajoy.

La única vez que se rompió esa norma fue en 2008, cuando comenzaba la actual crisis económica. En mayo de 2013 el paró bajó en 98.265 personas, en 30.113 en 2012, en 79.701 en 2010, en 24.741 en 2009, en 49.893 en 2007, en 71.148 en 2006, en 88.552 en 2005, en 71.704 en 2004, en 68.874 en 2003, en 57.147 en 2002 y en 12.168 en 2001.

Para intensificar esta tendencia a la baja, Rajoy desveló su propósito de aprobar antes de las vacaciones de verano un “paquete de medidas al empleo” que buscan facilitar la creación de puestos de trabajo. Rajoy detalló que esas medidas forman parte de una segunda fase de las reformas “para el empleo y el crecimiento” que tenía prevista el Gobierno y que está integrada en la Estrategia Española de Reactivación 2014-2016 en coordinación con las comunidades autónomas. Como principales iniciativas, Rajoy explicó que se modernizarán los servicios públicos de empleo, se producirá una “plena implementación” del acuerdo marco para que las empresas privadas puedan sumarse a la colocación laboral de personas sin trabajo y la puesta en marcha del “portal único de empleo y autoempleo”.

Además, apuntó que se llevará a cabo una “reforma del sistema de formación para el empleo” en diálogo con los agentes sociales, ya que lo considera “un tema muy importante” sobre el que le gustaría llegar al “entendimiento” con los sindicatos. Eso sí, advirtió de que en cualquier caso “hay que llegar a una reforma”. Rajoy incluyó dentro de este paquete de medidas un Plan de implantación de la garantía juvenil y señaló que, ahora que la crisis parece llegar a su fin, “tenemos que ser capaces de trasladar la incipiente recuperación económica al empleo con la mayor celeridad e intensidad posible porque la crisis no puede darse por acabada con los actuales niveles de desempleo”.

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Rajoy destinará 3.630 millones a la reactivación económica

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, ha anunciado este sábado en la reunión del Cercle d’Economia de Sitges que antes de verano aprobará un plan de reactivación económica que estará dotado con 3.630 millones de euros. El Ejecutivo pretende captar otros 2.670 millones del sector privado para impulsar las iniciativas recogidas.

Entre ellas, destaca la “segunda fase de reformas para el empleo”, en palabras del presidente. Modernizará los Servicios Públicos de Empleo, ofrecerá más formación e impulsará “el Plan de implantación de la garantía juvenil”. De entrada, el próximo viernes el Consejo de Ministros dará luz verde a otro programa: el de Medidas para el crecimiento, la competitividad y la eficiencia, “cuyo objetivo fundamental es seguir avanzando en la mejora de la competitividad, presente y futura”, según Rajoy.

Impuestos

También reforzará las líneas ICO e incluye en el paquete de medidas la cuarta edición del programa de ayuda al sector de la automoción (Rajoy ha confirmado que existirá un PIVE 4) y la reforma concursal.

El presidente promete que no incrementará el IVA en la reforma fiscal de junio. Rebajará el impuesto de sociedades del 30% actual al 25%. “Se hará, como se hizo en la segunda mitad de los noventa, en dos etapas”, señala. La primera afectará los impuestos del próximo año.

Fuente: http://www.economiadigital.es/es/notices/2014/05/rajoy_destinara_3.630_millones_a_la_reactivacion_economica_55211.php

Rajoy toma decisiones: no se mueve sobre la cuestión de Catalunya

El Presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, toma decisiones. Las toma en el terreno económico y en el político. Esas decisiones, sin embargo, chocan con la idea de que Rajoy deba moverse, de que deba presentar iniciativas concretas, sea una reforma legislativa, o una reforma en profundidad de la Constitución.

Si se pretendía que Rajoy ofreciera en el Cercle d’Economia una propuesta, o una posición respecto al problema de Catalunya, la frustración será grande. Pero, en realidad, Rajoy si la ofrece. Es la misma, a su juicio, que la que evitó que España fuera rescatada en el peor momento de la crisis económica, en el verano de 2012. Entonces no se movió. No pidió el rescate. Fue una decisión.

La consulta, en los periódicos

“Me enteré por los periódicos de la pregunta y la fecha de la consulta, y, desde entonces no me han llamando nunca”, ha asegurado Rajoy, en referencia a Artur Mas, en las jornadas de Sitges.

Rajoy está dispuesto a reformar la Constitución, pero “siempre que se diga qué se quiere hacer, para qué se reforma, y si se quiere un modelo simétrico, asimétrico, o retocar las competencias exclusivas o lo que sea”.

Con esos dos principios, Rajoy atiende al problema catalán, el “problema político más serio de la política española”, según Josep Antoni Duran Lleida, un análisis compartido con Alfredo Pérez Rubalcaba, como constataron los dos también en el Cercle d’Economia.

El debate está en Europa

No habrá más. El Presidente del Gobierno sigue convencido de que el gran debate debe ser el que está presente en la Unión Europea, en discutir y llegar a acuerdos sobre la unión bancaria, y fiscal, en la unión política, y en la competitividad de las empresas.

El latiguillo que ha repetido Rajoy es que él se enteró “por los periódicos” de la consulta, y lo ha manifestado “sin el ánimo de ofender a nadie”, y sin pronunciar, en ningún momento, el nombre del President Artur Mas, a quien ve “en la vía equivocada”.

Su actuación, su decisión, por tanto, es no entrar en el debate sobre una posible consulta acordada, o en sentarse, tomando la iniciativa, para plantear una reforma de la Constitución.

Un país importante, España

Esa posición de Rajoy choca con las peticiones del propio Mas y de Rubalcaba. El President insiste en que si llega una oferta de Estado, que pase por una reforma de la Constitución, él la escuchará y la querrá someter a referéndum por parte de los catalanes. El todavía líder del PSOE quiere que se inicien contactos a tres bandas –PP, PSOE y Gobierno catalán—pero Rajoy ha dejado claro que no se moverá.

“No voy a tener ocurrencias”, ha asegurado, constatando que no contempla que la consulta del 9 de noviembre se vaya a celebrar. “Somos un país importante en el mundo, el número 13 por PIB, y ha quedado claro que esa consulta no se puede celebrar, como se constató en la votación del Congreso, y tras la sentencia del Tribunal Constitucional”, sobre el derecho a decidir que se aprobó en el Parlament.

El respeto a la ley

El Cercle, en cambio, que apuesta por esa “tercera vía” de acuerdo, había pedido a Rajoy que rechazara el inmovilismo. Y, entre los empresarios, ha habido algunas preguntas –pocas, aunque se sometían al filtrado que hacía Antón Costas—sobre la votación en las elecciones europeas, y la suma de apoyos de los partidos catalanes a la consulta.

“No estoy enrocado, estoy dispuesto a hablar, pero como Presidente del Gobierno debo respetar la ley”.

Es una decisión. Es la posición del Presidente del Gobierno, como hizo en el verano de 2012, cuando no solicitó el rescate, pese a que muchos analistas, y miembros de su propio partido, incluido el ex ministro Josep Piqué, presente este sábado en Sitges, lo había pedido de forma reiterada.

Fuente: http://www.economiadigital.es/es/notices/2014/05/rajoy_toma_decisiones_no_se_mueve_sobre_la_cuestion_de_catalunya_55215.php

Los móviles chinos de 300 euros que amenazan al iPhone y Samsung

El ‘Steve Jobs’ chino. Así se conoce al fundador de Xiamoi, el mayor productor de smartphones y tabletas de China. La marca fabrica teléfonos móviles de última generación, con las patentes más modernas, pero los vende a precios muy inferiores a los de sus competidores norteamericanos –Apple–  y coreanos –Samsung-, que suelen rondar o superar los 600 euros.

Samsung y Apple copan la inmensa mayoría del mercado mundial de smartphones. Pero su hegemonía puede estar a un paso de terminar. Estos son algunos de los móviles chinos que se ‘inspiran’ y siguen de cerca a los iPhone y a los más modernos Samsung Galaxy.

Xiaomi MI4

Se trata de la gran apuesta de la firma china, un teléfono que “tecnológicamente no tiene nada que enviar a un iPhone 5S” aseguran fuentes expertas del sector. No ha salido aún a la venta, pero ya se conocen algunas de sus características. Tendrá un cuerpo de aluminio ocupado íntegramente por una pantalla de 5,5 pulgadas de ultra alta resolución, con un peso de 110 gramos. 4 GB de RAM –lo mismo que llevan muchos ordenadores portátiles del mercado-, una cámara de 13 megapíxeles y una batería de 3200 mAh, el doble de los smartphones del mercado.

De momento, en el mercado está disponible su ‘hermano pequeño’, el MI3 de tamaño más reducido, con 8,1 milímetros de grosor. El coste ronda 300 euros libre.

Huawei Ascend P6

Huawei es otro de los ‘gigantes’ chinos que fabrican smartphones. Su apuesta en Europa es importante, así como su campaña de marketing y publicidad. Uno de sus modelo más avanzados es el Ascend P6, un teléfono de 4,7 pulgadas, cámara de 8 megapixels y un precio que ronda los 250 euros.

Meizu MX3

Una de las grandes apuestas de Apple para sus smartphones iPhone ha sido siempre el diseño. Una apuesta que repite la marca Meizu con su móvil MX3, al que se denomina ‘iPhone chino’ por excelencia. Tiene una pantalla de 5,1 pulgadas y un aspecto muy similar al de los móviles de la ‘manzana’ –aunque con mayor tamaño de pantalla-. El coste asciende a 400 euros.

–ZTE Grand Memo

ZTE es otra de las marcas chinas que más está apostando por desembarcar con fuerza en Europa. Su mayor apuesta es el ZTE Grand Memo, que busca competir con rivales como el Samsung Galaxy Note3: móviles de gran tamaño, cercanos a las mini tabletas, enfocados a entornos laborales relacionados con el diseño o la producción audiovisual. Tiene una pantalla de 5,7 pixeles, exactamente igual que la de su competidor surcoreano. Cuesta 300 euros -150 menos que el Samsung-.

Fuente: http://www.elconfidencialdigital.com/la_buena_vida/gadgets/moviles-chinos-amenazan-iPhone-Samsung_0_2280371956.html

Así será la casa del futuro según Google

Fuente: http://www.elconfidencialdigital.com/vivir/casa-futuro-Google_0_2280371951.html

Toda la artillería de Draghi para estimular el crecimiento

Como un superhéroe de cómic al que se encomienda una ciudad (el mercado) para sentirse a salvo. Un personaje capaz de infundir tranquilidad solo con palabras aclarando que está listo para actuar si el malvado de turno (la deflación o la recesión) asoma. Pero, como enseñan los tebeos clásicos, un gran poder conlleva siempre una gran responsabilidad. Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), abrió hace un mes las puertas a nuevas actuaciones del organismo en su próxima reunión y los mercados esperan con ansia que el italiano no les decepcione.

La expectación es máxima antes de la reunión del Consejo de Gobierno del BCE el jueves en la que actualizará sus proyecciones de inflación y crecimiento a tres años. Las decisiones que adopte el BCE dependerán en gran medida de esas estimaciones.Se espera que rebaje sus previsiones de inflación y tome medidas para combatir las presiones deflacionistas. La semana pasada se publicó una inflación del 0,2% en España y del –0,1% enItalia, lo que añade más presión para el BCE, y el martes se conocerá el dato de inflación de mayo en la zona euro, otra cifra clave.

Las Bolsas aguardan esta decisiva reunión en zona de máximos, el interés de la deuda periférica está en mínimos históricos y el euro en su nivel más bajo desde febrero.Todo ello, gracias a la expectativa de que el BCE actúe, pese a que el organismo enfrió algo los ánimos al alertar esta semana de una posible burbuja en el mercado de deuda soberana.

Entre las medidas que podría adoptar están, de menos a más agresivas, una bajada de tipos de interés, cobrar a los bancos por el dinero que depositan en las arcas del organismo central, inyecciones de liquidez condicionadas a la concesión de préstamos a las pymes o incluso un programa de compra directa de activos.

En el fondo de esta disyuntiva a la que se enfrenta el BCE está la fragilidad de la recuperación en la zona euro, el fantasma de la deflación y el hecho de que el crédito sigue sin fluir.Para más inri, la reunión llega tras unas elecciones europeas en las que, como reconoció Draghi, los votantes reclamaron “crecimiento y empleo”. En un informe con el elocuente título “Cuidado con lo que deseas”, Bank of America Merril Lynch avisa de que el mercado parece estar anticipando algo muy malo en especial para la periferia, la deflación, con la esperanza de que una inyección de liquidez delBCE compensaría ese escenario negativo.Los mercados celebrarían con júbilo que el banco central adoptara políticas expansivas, pero esto indicaría que la recuperación no marcha y necesita gasolina extra.

“Para combatir el riesgo de desinflación y mandar un mensaje contundente sobre la divisa será preciso un programa de compra de activos. Quizás tras el verano”, afirma José Luis Martínez Campuzano, estratega jefe de Citi.

En caso de que el BCE adopte medidas como la compra de deuda, algo que no espera que ocurra en junio, Araceli de Frutos, de la Eafi homónima, cree que el sector financiero sería el más beneficiado en Bolsa y que caerían con fuerza las primas de riesgo de los países periféricos.

 

Bajar tipos de interés al 0,10%

Una nueva bajada de los tipos de interés, actualmente en el mínimo histórico del 0,25%, es la medida que los inversores manejan como más probable en la reunión de junio del BCE, aunque también se antoja como la menos efectiva. El mercado cree que Draghi situará el precio del dinero en el 0,15% o el 0,10%.Con este movimiento buscaría combatir la baja inflación en la zona euro, aunque al estar ya los tipos próximos a cero los expertos creen que su impacto será limitado.

Sobre el papel, una caída del precio del dinero abarataría la financiación a bancos y empresas al tiempo que contribuiría a rebajar el interés de la deuda periférica. Sin embargo, en estos campos el efecto de un recorte de tipos sería ahora escaso, por dos razones: el margen de rebaja ya es limitado al estar los tipos próximos a cero y esta medida se da ya por descontada como se aprecia, por ejemplo, en el bajo interés de la deuda soberana en el mercado secundario.

En teoría, una bajada de tipos podría acarrear una caída del euríbor, la principal referencia empleada para calcular el coste de las hipotecas, aunque en este caso los expertos también dudan de que ocurra así. “La bajada de tipos tendría un impacto muy limitado sobre el euríbor. Son niveles marginales en los que la influencia es muy pequeña, tendente a cero”, explica Jesús de Blas, analista de Credit Agricole. El euríbor a doce meses ya ha bajado hasta el 0,57%.

Cuando MarioDraghi rebajó los tipos de interés en noviembre se refirió expresamente al efecto sobre el crédito que esperaba que tuviera esa medida. Reactivar el crédito es uno de los objetivos del organismo central y una bajada del precio del dinero debería contribuir a alcanzar esa meta. Sin embargo, los expertos dudan de la capacidad real de esta medida para influir en el ciclo del crédito porque la base sobre la que se establece el interés del préstamo (el euríbor) ya está bajo. La clave es el diferencial entre la base y lo que se pide por conceder el crédito, y ahí no existe una correlación directa con los tipos de interés.

Otro de los objetivos indirectos delBCEsería depreciar el euro para favorecer las exportaciones. Borja Arribas, analista de XTB, piensa que una rebaja de todos los tipos (incluido el de la facilidad de préstamos, también en el 0,25%), “afectará al tipo de cambio bruscamente aunque no hay un objetivo claro fijado”.

Cobrar a los bancos por los depósitos que guardan en el BCE

Los bancos no reciben ningún interés actualmente por el dinero que guardan en los depósitos del BCE, pero el organismo central podría dar otra vuelta de tuerca para incentivar el crédito y pasaría a cobrar por esas reservas que las entidades conservan en Francfort. Poner en negativo la facilidad de depósito es otra de las armas que maneja Draghi para ayudar a que la recuperación en la zona euro tome fuerza y contribuir a que fluya el crédito. Desde Barclays creen que el organismo central bajará hasta –0,1% la tasa de depósitos.

La teoría dice que si el BCE cobra a los bancos por el dinero que estos depositan en sus arcas, las entidades estarían más motivadas para conceder créditos. En la práctica, avisan los expertos, podría ser distinto. Desde CortalConsors, dudan del impacto real de esta medida porque, según explica el asesor financiero Tomás García–Purriños, “dado que los bancos pueden depositar las reservas voluntarias en la cuenta corriente del BCE, penalizaciones en el tipo de depósito aumentarían el efectivo consignado en la cuenta corriente”. De hecho, recuerda, cuando el BCE bajó al 0% la tasa de depósito en noviembre ya aumentó el dinero que las entidades conservan en la cuenta corriente del organismo.

Las entidades financieras guardan las reservas obligatorias, que se calculan cada semana, en la cuenta corriente del BCE y destina el excedente, las reservas voluntarias, a la cuenta de depósitos del organismo presidido por MarioDraghi. Si el BCE cobrará por este exceso de liquidez, los bancos podrían decidir conservarlo en la cuenta corriente del organismo. Penalizar el dinero que se guarda en ella, afirma García-Purriños, sería muy complicado y paradójico porque significaría obligar a ingresar un dinero y después forzar a pagar por esa cantidad.

También Jesús de Blas, analista de Credit Agricole, considera que el impacto de esta medida sería limitado. “No va a servir para forzar a ninguna entidad a conceder crédito. Antes los bancos destinarían ese exceso de liquidez, por ejemplo, a comprar deuda soberana a corto plazo”, afirma. Además, el exceso de liquidez es menor que el de antaño. Desde BNP Paribas analizan la experiencia de otros países donde su banco central ha establecido una tasa de depósitos negativa. En Dinamarca, donde esta medida se adoptó en 2012, sirvió para mantener baja su divisa pero no para reactivar el crédito.

Otra medida que podría adoptar el BCE es dejar de esterilizar la compra de deuda soberana que el organismo mantiene en su balance. Actualmente, el BCE retira del sistema un importe de dinero equivalente al que inyectó en el mismo al comprar deuda de países en apuros para así drenar la liquidez y evitar que suba la inflación. Si deja de realizar estas operaciones de drenaje, subastas en las que paga un interés a los bancos para guardar el dinero correspondiente en sus arcas, la liquidez aumentaría.

Inyecciones de liquidez condicionadas a la concesión de créditos a pymes

El BCE salvó la financiación de muchos bancos cuando en diciembre de 2011 y febrero de 2012 puso en marcha inyecciones masivas de liquidez (LTRO, por sus siglas en inglés). El organismo daba dinero barato a las entidades para que estas garantizaran su liquidez en plena crisis y, una vez saneado su balance, hicieran que el crédito llegara a la economía real. A los bancos les vino muy bien, pero familias y empresas no vieron ese dinero. Las entidades aprovecharon esa liquidez extra que les ofrecía el BCE para comprar deuda soberana de países comoEspaña que ofrecía entonces una rentabilidad desorbitada y así hacer un gran negocio financiero (conocido como carry trade).Por eso, una nueva LTRO, que es otra de las armas del BCE, llegaría ahora condicionada a la concesión de créditos.

Esta inyección de liquidez se concretaría a través de un programa similar al que puso en marcha en 2010 el Banco de Inglaterra, que presta dinero a los bancos a cambio de que concedan préstamos.Tendrían una vigencia de tres años o más.

Esta opción ha ido ganando peso. Los expertos de Nomura creen que hay un 60% de posibilidades de que elBCE la adopte en junio y desde Barclays interpretan las declaraciones de Draghi esta semana en las que se mostraba decidido a combatir un ciclo largo de baja inflación como una señal de que aprobará esta medida no convencional. Desde BNP Paribas, por contra, creen que el BCE podría posponer la LTRO hasta después del examen a la banca.

Otra medida que barajan los expertos es que se rebajen los colaterales (las garantías) que exige el BCEpara sus operaciones de liquidez. Si incluyera entre esas garantías la deuda ligada a las pymes haría que los bancos que prestan dinero obtuvieran más liquidez, con lo que premiaría la concesión de crédito.

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Las ampliaciones de capital alcanzan en 2013 su mayor valor en seis años

El número de ampliaciones de capital llevadas a cabo en 2013, alcanzó las 145, por un importe de 39.126 millones de euros, lo que supone un 38,3 % más que un año antes y el mayor desde 2007.

Según el Informe Anual de Actividades de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) correspondiente a 2013, las ampliaciones de capital fueron realizadas por 39 sociedades cotizadas en la bolsa española, lo que representa un “incremento notable” respecto a 2012, cuando alcanzaron las 30.

Las entidades bancarias concentraron la mayor parte de los recursos captados mediante ampliaciones de capital, según el informe, que añade que en particular, aquellas controladas por el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB); Bankia, NovaCaixaGalicia, CatalunyaBanc y Banco de Valencia.

En total, estas entidades captaron 22.700 millones de euros, lo que significa el 57,2 % del total.

El resto de entidades bancarias que realizaron ampliaciones de capital en 2013, obtuvieron 12.600 millones de euros.

Según se pone de manifiesto en el informe de la CNMV, del total del volumen alcanzado en las ampliaciones de capital -39.126,2 millones de euros- 9.869,4 millones correspondieron a la fórmula del pago del dividendo “scrip dividend”, que da al accionista la opción de recibir su retribución mediante acciones o pago en efectivo.

En 2012, el volumen de las ampliaciones de capital realizado fue de 28.290 millones de euros; en 2011, de 20.819,8 millones y en 2010, de 16.884,1 millones.

En 2012, el importe de las ampliaciones de capital que correspondió a “scrip dividend fue de 8.357,8 millones; en 2011, de 3.862; y en 2010, de 2.021 millones.

 

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Vidrala: referente del sector en una coyuntura complicada

Aunque la industria de envases de vidrio se ha mantenido relativamente estable durante la crisis, el sector ha terminado viéndose impactado por la debilidad de la demanda y las dificultades para trasladar a precios los incrementos experimentados en los costes de producción. Así lo confirmó la empresa vasca Vidrala al presentar los resultados del primer trimestre del año, que reflejaron un descenso en el beneficio neto del 3,4% sobre el mismo periodo de 2013. Pese a estas dificultades, el equipo de rating de Axesor considera que Vidrala es un referente sólido para su sector y que está en condiciones de hacer frente a esta coyuntura de gran exigencia competitiva. Entre los puntos fuertes de la compañía, Axesor destaca la sólida evolución de los ingresos de explotación a lo largo del tiempo, el control de la deuda financiera y una holgada capacidad de generación de flujos de tesorería. Axesor otorga a Vidrala un rating de BBB+ con tendencia estable.

Desde un punto de vista financiero, Vidrala se caracteriza por una estructura saneada. A pesar del descenso en ingresos del primer trimestre del año, la empresa registra una progresión adecuada de las ventas de manera sostenida en el tiempo. Así, el importe de la cifra de negocio aumentó de 433,9 millones de euros en 2011 a 457,82 millones en 2012 y a 473,6 millones el año pasado. Los expertos de Axesor destacan la mejora continuada de márgenes “gracias al control de los principales gastos, a pesar de estar fuertemente condicionada por la fluctuación de los precios de las materias primas”. La agencia de rating resalta además la “eficiente gestión de tesorería”, que, junto con la obtención constante de ebitda positivo, permiten una situación holgada de caja, sin que se prevean a corto plazo posibles tensiones de liquidez. La firma de Llodio cuenta además con pólizas y líneas de descuento disponibles para paliar dificultades que puedan surgir ocasionalmente.

El endeudamiento se mantiene bajo control. Un ritmo constante de amortización y una adecuada diversificación entre el largo y el corto plazo determinan un nivel óptimo de autonomía financiera. Es destacable el hecho de que el importe neto de la deuda financiera (120 millones de euros) se haya reducido rápidamente en los últimos ejercicios, hasta el punto de que hoy es prácticamente un 40% inferior al de hace dos años. Esto, unido a la mejora de las ventas, ha permitido que la ratio deuda financiera neta/ebitda haya pasado de 1,93 veces al cierre de 2011 a 1,06 al término de 2013. “El grupo contrajo deuda financiera años atrás para afrontar la modernización de sus plantas productivas. En el último periodo ha procedido a desapalancarse, una vez que la inversión ya ha sido acometida y comienza a amortizarse”, explican desde Axesor.

Eso sí, los expertos de rating han detectado un empeoramiento en la gestión de las existencias. El stock creció en 13,8 millones de euros en 2013 (un 12%), lo que ha situado la tasa de existencias en el 49% respecto al activo realizable, afectando negativamente a la posición de caja. Aunque no se puede determinar con exactitud cuál sería el nivel ideal de stock, los ratios actuales están por encima de la trayectoria histórica de Vidrala y de algunos referentes mundiales del sector, como la norteamericana Owen-Illinois, el mayor fabricante mundial, que trabaja una tasa del 43%. “Todo ello nos lleva a la conclusión de que efectivamente la compañía tiene en estos momentos un almacén superior al mínimo de funcionamiento necesario”, explican desde Axesor. A pesar de ello, la firma de rating sigue considerando adecuadas la solvencia y la capacidad de Vidrala de hacer frente a los compromisos de pago.

Vidrala cumplirá 50 años en 2015. La compañía cuenta con presencia en Portugal, Italia, Bélgica y Francia. Un 40% de la facturación procede ahora de Europa. En el sector de envases de vidrio, el precio del transporte tiene generalmente una incidencia muy elevada en el coste, lo que suele limitar la capacidad de expansión internacional y restringirla a mercados próximos. Este mercado está dominado en Europa por Alemania, Italia y Francia que, según datos de la patronal europea FEVE, copan aproximadamente el 50% de la producción. España y Reino Unido son los siguientes en el ranking, ambos con una cuota del 10%.

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