Archive for 31/08/2012

Encontronazo entre Berlín y Bruselas por el papel del BCE en la supervisión bancaria

Bruselas estaría estudiando convertir al BCE en el único organismo capacitado para dar ficha bancaria dentro de la zona euro, según fuentes de la Unión Europea consultadas por Bloomberg. De esta forma, se daría plenos poderes a la entidad dirigida por Mario Monti para reforzar la supervisión bancaria dentro de la zona euro y fortalecer la unión bancaria europea.

De esta forma, Bruselas quitaría a los reguladores bancarios de cada uno de los 17 países de la zona euro la capacidad de dar ficha bancaria en favor del BCE, si bien los bancos nacionales mantendrán el control sobre cuándo y cómo intervenir en una entidad, según la propuesta de ley de supervisión financiera que Bruselas dará a conocer, el próximo 12 de septiembre, antes de que los ministros de Economía y Finanzas de la zona euro (Ecofin) se reúnan el 14 y 15 de septiembre.

El papel del BCE en la supervisión del sistema financiero y sobre qué entidades regulará está siendo objeto de debate entre la Comisión Europea y Alemania. Michel Barnier asegura hoy al diario alemán Süddeutsche Zeitung que el BCE supervisará los mas de 6.000 institutos crediticios de la zona del euro a partir de comienzos del año próximo. “Dotaremos al Banco Central de todos los instrumentos necesarios para que pueda controlar de manera efectiva los bancos”, ha afirmado.

Unas declaraciones que chocan con un artículo publicado por el ministro de Finanzas alemán,Wolfgang Schäuble en el diario británico Financial Times en el que señala que el nuevo organismo de supervisión, que recaerá en el BCE, debería vigilar de forma directa a los bancos que supongan “un riesgo sistémico a nivel europeo” pues es imposible abarcar todas las entidades financieras europeas. “Es sentido común: no podemos esperar un organismo supervisor europeo que supervise directamente a todos los prestamistas de la región de forma efectiva, hay solo 6.000 en la zona euro”, apuntó el alemán.

Barnier ha advertido que el control central de todos los bancos de los 17 países de la zona del euro será vinculante y obligatorio y ha señalado que la supervisión bancaria empezará a funcionar de manera escalonada y que ya el 1 de enero de 2013 “serán controlados de manera central todos aquellos bancos que son apoyados por los fondos de rescate”.

“A partir del 1 de julio de 2013 serán supervisados suplementariamente todos los grandes bancos de relevancia para el sistema y a partir de enero de 2014 la totalidad de los bancos”, explica el comisario europeo de Mercado Interior y Servicios Financieros.

Si los países de la zona del euro y el Parlamento Europeo aprueban la propuesta, “los bancos en apuros podrán financiarse a comienzos de 2013 directamente del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE)” sin tener que hacer el rodeo a través de sus estados.

Bonus de los banqueros

Schäuble se ha mostrado favorable a que los bonus de los banqueros no excedan su sueldo y en dar a los accionistas la posibilidad de controlar esos emolumentos variables. “Al tiempo que necesitamos fijar incentivos para que los directivos actúen en el interés a largo plazo de sus bancos, también debemos establecer los incentivos adecuados para los acreedores y los accionistas que financian los bancos”, señaló.

Fuente: http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/22ebf475/l/0L0Scincodias0N0Carticulo0Cmercados0Cencontronazo0Eberlin0Ebruselas0Epapel0Ebce0Esupervision0Ebancaria0C20A120A831cdscdsmer0I30C/story01.htm

Bruselas estudia dar plenos poderes al BCE para otorgar ficha bancaria

Bruselas estaría estudiando convertir al BCE en el único organismo capacitado para dar ficha bancaria dentro de la zona euro, según fuentes de la Unión Europea consultadas por Bloomberg. De esta forma, se daría plenos poderes a la entidad dirigida por Mario Monti para reforzar la supervisión bancaria dentro de la zona euro y fortalecer la unión bancaria europea.

De esta forma, Bruselas quitaría a los reguladores bancarios de cada uno de los 17 países de la zona euro la capacidad de dar ficha bancaria en favor del BCE, si bien los bancos nacionales mantendrán el control sobre cuándo y cómo intervenir en una entidad, según la propuesta de ley de supervisión financiera que Bruselas dará a conocer, el próximo 12 de septiembre, antes de que los ministros de Economía y Finanzas de la zona euro (Ecofin) se reúnan el 14 y 15 de septiembre.

El papel del BCE en la supervisión del sistema financiero y sobre qué entidades regulará está siendo objeto de debate entre la Comisión Europea y Alemania. Michel Barnier asegura hoy al diario alemán Süddeutsche Zeitung que el BCE supervisará los mas de 6.000 institutos crediticios de la zona del euro a partir de comienzos del año próximo. “Dotaremos al Banco Central de todos los instrumentos necesarios para que pueda controlar de manera efectiva los bancos”, ha afirmado.

Unas declaraciones que chocan con un artículo publicado por el ministro de Finanzas alemán,Wolfgang Schäuble en el diario británico Financial Times en el que señala que el nuevo organismo de supervisión, que recaerá en el BCE, debería vigilar de forma directa a los bancos que supongan “un riesgo sistémico a nivel europeo” pues es imposible abarcar todas las entidades financieras europeas. “Es sentido común: no podemos esperar un organismo supervisor europeo que supervise directamente a todos los prestamistas de la región de forma efectiva, hay solo 6.000 en la zona euro”, apuntó el alemán.

Barnier ha advertido que el control central de todos los bancos de los 17 países de la zona del euro será vinculante y obligatorio y ha señalado que la supervisión bancaria empezará a funcionar de manera escalonada y que ya el 1 de enero de 2013 “serán controlados de manera central todos aquellos bancos que son apoyados por los fondos de rescate”.

“A partir del 1 de julio de 2013 serán supervisados suplementariamente todos los grandes bancos de relevancia para el sistema y a partir de enero de 2014 la totalidad de los bancos”, explica el comisario europeo de Mercado Interior y Servicios Financieros.

Si los países de la zona del euro y el Parlamento Europeo aprueban la propuesta, “los bancos en apuros podrán financiarse a comienzos de 2013 directamente del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE)” sin tener que hacer el rodeo a través de sus estados.

Bonus de los banqueros

Schäuble se ha mostrado favorable a que los bonus de los banqueros no excedan su sueldo y en dar a los accionistas la posibilidad de controlar esos emolumentos variables. “Al tiempo que necesitamos fijar incentivos para que los directivos actúen en el interés a largo plazo de sus bancos, también debemos establecer los incentivos adecuados para los acreedores y los accionistas que financian los bancos”, señaló.

Fuente: http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/22ee78db/l/0L0Scincodias0N0Carticulo0Cmercados0Cbruselas0Eestudia0Edar0Eplenos0Epoderes0Ebce0Eotorgar0Eficha0Ebancaria0C20A120A831cdscdsmer0I30C/story01.htm

Diez claves sobre la subida del IVA

Mañana entra en vigor la subida del IVA, que fija que el tipo general con el que se gravan ropa, tabaco, alcohol, coches o electricidad, entre otros productos, pasará del 18% al 21%. Al mismo tiempo, el tipo reducido, por el que tributan transporte, restaurantes, bares o alimentos elaborados, pasará del 8% al 10%. Los únicos que se libran, por ahora, de los incrementos son los productos a los que se les aplica el tipo superreducido, como alimentos frescos, medicamentos, periódicos o viviendas de protección oficial.

Con esta medida, impopular y que el Ejecutivo ha retrasado hasta que no ha tenido más obligación que ponerla en marcha (antes optó por elevar el IRPF o por aplicar la amnistía fiscal), Hacienda prevé recaudar 7.500 millones de euros más este año. Los expertos y los técnicos de Hacienda consideran excesivamente optimista ese cálculo y creen que en realidad los ingresos serán inferiores por el fuerte deterioro del consumo.

¿Cuáles son los sectores y los productos más perjudicados con el incremento de los tipos del IVA?

Los más perjudicados son los fabricantes de aquellos productos que van a pasar de tributar del 8% al 21%. En este grupo se encuentran las flores, las entradas a teatros o circos, los servicios funerarios, los restaurantes con espectáculos o los servicios de radiodifusión. Un caso excepcional se ha producido en el caso del material escolar, en el que una parte queda gravada al 4% (libros de texto o mapas) y otra lo hace al 21% (mochilas, tijeras o plastiliva a ser el transporte, al que van a tener que dedicar una media de 90 euros más al año. En este capítulo figura tanto el transporte público, cuyas tarifas se han actualizado para impulsar los ingresos, como el privado, muy condicionado por la subida de precios de los carburantes. En las próximas semanas, el litro de gasolina de 95 octanos puede situarse por encima de los 1,7 euros y el de gasóleo puede superar los 1,5. nas). De este modo, una mochila que antes del 1 de septiembre costara 61 euros ahora se venderá a 71.

El segundo grupo de productos que están más afectados son aquellos que pasan a estar gravados con un tipo reducido del 8% al 10%, entre los que se encuentran los productos de higiene de mujer, el agua embotellada, las gafas o las lentillas y todas las actividades ligadas con el turismo, como restaurantes, bares y cafeterías.

¿Existe algún bien en el que la subida impositiva no se aplicará de forma inmediata?

Sí. La compra de vivienda seguirá gravada hasta final de este año con un tipo superreducido del 4%. El Ejecutivo aprobó una rebaja fiscal para estimular la compraventa de casas, que hasta junio acumula 26 meses de caídas por el derrumbe del sector inmobiliario. A partir del 1 de enero estará gravada con un tipo del 10%.

¿Cuál es el coste medio que van a tener que asumir los consumidores por el alza fiscal?

Cada hogar español gasta de media 29.782 euros al año. Del incremento del IVA, si se analiza la Encuesta de Presupuestos Familiares que elabora el Instituto Nacional de Estadística, se desprende que cada familia va a tener que asumir un gasto adicional de 490 euros al año. La partida que más se va a encarecer va a ser el transporte, al que van a tener que dedicar una media de 90 euros más al año. En este capítulo figura tanto el transporte público, cuyas tarifas se han actualizado para impulsar los ingresos, como el privado, muy condicionado por la subida de precios de los carburantes. En las próximas semanas, el litro de gasolina de 95 octanos puede situarse por encima de los 1,7 euros y el de gasóleo puede superar los 1,5.

¿Afectará la subida del IVA a las facturas emitidas desde el 1 de septiembre, aunque correspondan a meses anteriores?

Sí. Las facturas de luz, agua teléfono y electricidad que se emitan con posterioridad a la entrada en vigor de la subida reflejarán el alza fiscal, aunque el periodo de facturación sea anterior. En el caso de que se hubiera producido una rebaja del IVA, el beneficio sería para el consumidor.

¿Por qué se ha subido el IVA tras el incremento aprobado por Zapatero en julio de 2010?

Detrás del incremento del IVA se encuentra la presión de Bruselas. La Comisión Europea siempre ha considerado que España mantiene una baja fiscalidad indirecta y le ha recomendado elevar la imposición al IVA y rebajar la directa, como el IRPF o las cotizaciones sociales. El rescate a la banca y la más que probable ayuda que el Estado tendrá que pedir a las autoridades comunitarias en septiembre le ha obligado a asumir las tesis de Bruselas. El tipo general queda finalmente fijado en el 21%. Pese al incremento de tres puntos, España se encuentra aún en la franja intermedia entre los 27 países de la Unión Europea, aunque por encima de las grandes naciones de la zona euro como Francia (19,6%) o Alemania (19%).

¿Se ha producido el efecto adelanto de compras como sucedió en el incremento fiscal de 2010?

No. Zapatero optó por anunciar con seis meses de antelación la subida del IVA para propiciar que los hogares adelantaran sus compras con el fin de esquivar el alza de precios que se avecinaba. Esa estrategia provocó una aceleración de la actividad y de las compras y produjo una salida más rápida de la profunda recesión en la que la economía española se adentró en 2009. Ahora la situación es radicalmente diferente: la concesión de préstamos se ha endurecido hasta límites insospechados y la tasa de paro se ha disparado desde el 20% al 24%, deprimiendo las expectativas de consumo. Todos los expertos auguran que seguirá al alza.

¿Puede alentar la economía sumergida, que representa ya cerca del 20% del PIB?

Sí. De hecho, la brecha entre la recaudación por IVA y el consumo final de los hogares sigue abriéndose desde principios de año, lo que supone una prueba fehaciente de que esas prácticas irregulares se están extendiendo. En el primer semestre del ejercicio, la recaudación por IVA ha descendido un 10%, mientras que en ese mismo periodo, el consumo de los hogares tan solo lo ha hecho un 5%, dando a entender que muchos profesionales han empezado a echar mano de esa práctica tan extendida entre algunos colectivos profesionales españoles de no declarar el IVA por sus servicios.

¿Son creíbles las previsiones del Gobierno respecto a los ingresos que prevé recaudar?

El Ejecutivo prevé recaudar 7.500 millones, casi 2.000 más de los que ingresó el Ejecutivo socialista en 2010. Sin embargo, analistas y técnicos de Hacienda consideran esas estimaciones excesivamente optimistas, teniendo en cuenta la caída libre en la que ha entrado el consumo de los hogares desde que se inició la segunda recesión. Una tesis que se puede corroborar en el caso de Portugal, que fue intervenida por la Comisión Europea y que está aplicando literalmente sus recomendaciones fiscales. Desde principios de 2011, el tipo general del IVA en Portugal está situado en el 23% y el tipo reducido para la hostelería y la energía se ha suprimido. Todo ello no ha servido para contener el desplome de ingresos en Portugal, acelerado por la caída del consumo y por el repunte de la economía sumergida. Los datos de ejecución presupuestaria de los siete primeros meses del año así lo avalan: la recaudación por IVA ha caído un 1,1% en ese periodo, cuando el Ejecutivo luso preveía que aumentaría un 11,6%.

¿Por qué el Ejecutivo se ha decantado por subir el tipo reducido y por mover bienes de un tramo a otro?

Esa también era una de las peticiones de la Comisión Europea, que venía alertando desde hace años del profundo desequilibrio en España, donde los productos gravados con el tipo general tan solo generaban el 42% de lo que se recaudaba. Un nivel muy bajo respecto a otros países de la zona euro, como Italia (57%), Portugal (61%) o Francia (68%). Gran parte del problema procede de que la vivienda está gravada con tipos reducidos y los ingresos generados en el boom inmobiliario fueron una de las principales causas de riqueza.

¿Qué impacto va a tener en la evolución de los precios?

La subida del IVA, en la medida que afecta a casi todos los productos de la cesta de compra, provocará un repunte de la inflación. Los precios ya han aumentado en julio al 2,2% por la aplicación del copago farmacéutico (el precio no ha subido, pero sí la parte del coste que asumen los ciudadanos) y los grandes servicios de estudios prevén que lleguen al 3% a finales de año.

Fuente: http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/22e9a8c0/l/0L0Scincodias0N0Carticulo0Ceconomia0Cclaves0Esubida0Eiva0C20A120A831cdscdieco0I10C/story01.htm

La Comunidad Valenciana eleva a 4.500 millones su petición al fondo de liquidez

El presidente de la Generalitat valenciana, Alberto Fabra, confirmó ayer que su Gobierno solicitará 4.500 millones de euros al Fondo de Liquidez Autonómico (FLA). En concreto serán 3.500 millones, anunciados previamente y correspondientes a los planes económico-financieros que las comunidades registraron en el Ministerio de Hacienda; y otros 1.000 millones adicionales, conocidos ayer, para atender a pagos relacionados con los conciertos con ayuntamientos, subvenciones y ayudas a colectivos y asociaciones que no entraban dentro del plan de pago a proveedores del Gobierno. Pero no explicó el instrumento a través del que pretende recibir esta segunda partida de dinero.

Fabra sí precisó que la cifra exacta aún no se sabe “porque hay una cantidad prevista por el Gobierno para el Fondo de Liquidez Autonómico de 18.000 millones de euros y será en función de las peticiones que se hagan desde las distintas comunidades autónomas”.

Anticipo del FLA

Asimismo, añadió que Valencia también necesita un anticipo del FLA hasta que este se formalice. “Nuestro compromiso con los proveedores es poder hacer el pago cuanto antes porque no tiene sentido que podamos generar tensiones importantes y dificultades económicas ante la falta de pago”, explicó Alberto Fabra. A los 4.500 millones de la Comunidad Valenciana se suman los 5.200 millones que Cataluña anunció el miércoles que reclamará próximamente al FLA y los 300 millones reclamados por la Región de Murcia. En un segundo tramo, esta última comunidad planea solicitar otros 400 millones.

La Junta de Andalucía estudiará próximamente si recurre al FLA. Pero su presidente, José Antonio Griñán, fue ayer más allá al afirmar que son las entidades financieras las que empujan a las comunidades como Andalucía a recurrir a este mecanismo porque “ya no están por financiar” las emisiones de deuda “sino este fondo”. El FLA está dotado con 18.000 millones de euros, que aportarán Loterías y Apuestas del Estado (6.000 millones), el Tesoro (4.000) y un pool de bancos (8.000). El presidente andaluz teme que los bancos estén más interesados en que las comunidades soliciten el fondo que en otorgarles financiación convencional.

Griñán añadió que, si llegado el momento Andalucía tiene que recurrir al fondo, lo hará, aunque ha precisado que “esto no se puede convertir en una carrera a ver quién llega primero o quién se lleva más o menos”, sino que “ha de ser para todos y con equidad”.

Por el contrario, el portavoz del Gobierno de la Junta de Castilla y León, José Antonio de Santiago-Suárez, mantuvo ayer que la posibilidad de recurrir a este herramienta de liquidez “no está en la agenda”. Canarias y otras comunidades esperan a conocer las condiciones para solicitarlo.

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, aseguró que no le ha sorprendido ninguna de las peticiones de liquidez realizadas hasta ahora por las comunidades “porque ya estaban previstas”. En ese sentido, aseguró que “no habrá ningún problema de agotamiento de este asunto”, en referencia al FLA. Las regiones tienen vencimientos de deuda hasta final de año de 15.838 millones.

Fuente: http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624601/s/22e9a8c1/l/0L0Scincodias0N0Carticulo0Ceconomia0Ccomunidad0Evalenciana0Eeleva0E450A0A0Emillones0Epeticion0Efondo0Eliquidez0C20A120A831cdscdieco0I140C/story01.htm

Aumentan las caídas en Wall Street a media sesión

Que la economía de Estados Unidos haya ido en el pasado mejor de lo previsto es una buena noticia, pero pertenece al pasado. Los inversores están ahora más atentos a lo que pueda venir del futuro, a las señales que permitan anticipar la robustez de la recuperación, si es que la hay. Y los últimos datos que se han conocido no apuntan bien.

El parqué neoyorquino ha cerrado con notables números rojos. El Dow Jones ha caído un 0,81%, hasta los 13.000,71 puntos, quedando al borde de la cota psicológico de los 13.000. El SP 500 ha cedido un 0,78%, hasta los 1.399,48 y el Nasdaq, 1,05%.

Hoy se ha conocido que la confianza de los consumidores en la zona euro ha caído al mínimo de tres años en agosto y eso no es bueno para Estados Unidos, cuya recuperación puede verse truncada si Europa cae en el pozo. Japón también se unió al desánimo, con una caída de las ventas minoristas en julio mayor de lo previsto, y tampoco Corea del Sur ayudó, con la confianza de sus fabricantes igualmente por los suelos.

En EE UU se ha conocido que más estadounidenses de los previstos se apuntaron la semana pasada a las listas para cobrar ayudas por desempleo, un signo de que los progresos en el mercado de trabajo están resintiéndose por la débil economía. Al menos, el gasto de los consumidores subió en julio por primera vez en tres meses, aunque eso puede reducir las posibilidades de que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, anuncie nuevas medidas de estímulo mañana.

Fuera del Dow Jones la radio por internet Pandora se ha disparado el 14,29% un día después de sorprender positivamente con sus resultados empresariales y de elevar sus pronósticos de ingresos para el conjunto del año.

Por otro lado, la cadena Sears se ha dejado un fuerte 7,92% tras conocerse que dejará de formar parte del selectivo SP 500 debido a su mal comportamiento en bolsa, por lo que será sustituida por la química LyondellBasell que ha avanzado un 3,8%.

Fuente: http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/22e77c58/l/0L0Scincodias0N0Carticulo0Cmercados0Caumentan0Ecaidas0Ewall0Estreet0Emedia0Esesion0C20A120A830Acdscdsmer0I130C/story01.htm

El Dow Jones se queda al borde de perder los 13.000 puntos

Que la economía de Estados Unidos haya ido en el pasado mejor de lo previsto es una buena noticia, pero pertenece al pasado. Los inversores están ahora más atentos a lo que pueda venir del futuro, a las señales que permitan anticipar la robustez de la recuperación, si es que la hay. Y los últimos datos que se han conocido no apuntan bien.

El parqué neoyorquino ha cerrado con notables números rojos. El Dow Jones ha caído un 0,81%, hasta los 13.000,71 puntos, quedando al borde de la cota psicológico de los 13.000. El SP 500 ha cedido un 0,78%, hasta los 1.399,48 y el Nasdaq, 1,05%.

Hoy se ha conocido que la confianza de los consumidores en la zona euro ha caído al mínimo de tres años en agosto y eso no es bueno para Estados Unidos, cuya recuperación puede verse truncada si Europa cae en el pozo. Japón también se unió al desánimo, con una caída de las ventas minoristas en julio mayor de lo previsto, y tampoco Corea del Sur ayudó, con la confianza de sus fabricantes igualmente por los suelos.

En EE UU se ha conocido que más estadounidenses de los previstos se apuntaron la semana pasada a las listas para cobrar ayudas por desempleo, un signo de que los progresos en el mercado de trabajo están resintiéndose por la débil economía. Al menos, el gasto de los consumidores subió en julio por primera vez en tres meses, aunque eso puede reducir las posibilidades de que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, anuncie nuevas medidas de estímulo mañana.

Fuera del Dow Jones la radio por internet Pandora se ha disparado el 14,29% un día después de sorprender positivamente con sus resultados empresariales y de elevar sus pronósticos de ingresos para el conjunto del año.

Por otro lado, la cadena Sears se ha dejado un fuerte 7,92% tras conocerse que dejará de formar parte del selectivo SP 500 debido a su mal comportamiento en bolsa, por lo que será sustituida por la química LyondellBasell que ha avanzado un 3,8%.

Fuente: http://com.cincodias.feedsportal.com/c/33500/f/624600/s/22e88763/l/0L0Scincodias0N0Carticulo0Cmercados0Cdow0Ejones0Equeda0Eborde0Eperder0E130A0A0A0Epuntos0C20A120A830Acdscdsmer0I130C/story01.htm

El alza de los carburantes dispara la inflación al 2,7% en agosto

Los expertos habían previsto al inicio del verano que la inflación se dispararía a finales de año como consecuencia de la subida del IVA. Lo que no habían estimado y les ha pillado por sorpresa es el repunte de los precios de los carburantes, que ha propiciado una fuerte subida de la inflación. El precio de la gasolina de 95 octanos ya ha superado la barrera de los 1,5 euros y el del gasóleo, los 1,4 euros. Con el incremento del IVA que entra en vigor mañana, el coste puede dispararse hasta los 1,7 euros a finales de año.

Ese aumento del precio de los carburantes (tienen un peso del 7% en la cesta de la compra que se analiza para medir la evolución del IPC) ha propiciado que los precios se hayan incrementado cinco décimas, situando la inflación en el 2,7% en agosto, según el dato adelantado ayer por el INE, que se confirmará el 12 de septiembre. Ese repunte no será el último. La subida del IVA tendrá un impacto directo sobre los precios, que podrían llegar a acercarse al 3,5% a finales de año, según los expertos.

El director de coyuntura de la Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas), Ángel Laborda, cree que el aumento del IVA tendrá un impacto de ocho décimas en la inflación. “La mayor repercusión se producirá en septiembre, lo que supondría unas cinco décimas más en la tasa de inflación interanual, mientras que las otras tres décimas se asumirían más progresivamente entre octubre y noviembre”, recalca.

Para el economista jefe de Intermoney, José Carlos Díez, la tasa de inflación interanual podría llegar al 3,5% en diciembre ya que el impacto del IVA “será fuerte, al menos de un punto”, y en su opinión quedan por sumar las subidas anunciadas de la luz y las del transporte.

Este incremento de precios anticipa un negro panorama para la economía española, con una inflación por encima del 3% y una recesión económica que al menos se prolongará hasta finales de 2013.

Los datos de contabilidad nacional del segundo trimestre, hechos públicos el pasado martes, señalaban a la caída del consumo de los hogares como el principal factor que ha acelerado la caída del PIB. El repunte de la inflación puede acabar por hundirlo en la medida que resta renta disponible a los hogares. Si finalmente los precios suben en el entorno del 3% a finales de año, la pérdida se elevaría a 15.000 millones de euros.

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El precio de la vivienda en Irlanda ya acumula una caída del 50%

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La prensa alemana cree que Jens Weidmann podría dimitir del Bundesbank

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La reforma financiera hunde la cotización de las preferentes de la banca auxiliada

Es un maldición que se retroalimenta. El Memorando de Entendimiento (MoU, por sus siglas en inglés) es meridianamente claro: los dueños de híbridos y de preferentes de bancos con ayudas públicas deben contribuir al saneamiento de las entidades. Las valoraciones de esos activos han de efectuarse a precios de mercado. El objetivo es que sus propietarios asuman las pérdidas correspondientes. Eso sí, las entidades pueden pagar hasta un 10% más que el precio de cotización.

El borrador de la trasposición del pliego firmado por el Gobierno para recibir los hasta 100.000 millones de euros para tapar los boquetes del sector financiero nacional no podía ser menos. Es decir, ratifica el contrato con Bruselas. Y especifica que “los acreedores […] soportarán, en su caso, pérdidas derivadas de la reestructuración o resolución después de los accionistas, cuotapartícipes o socios y de acuerdo con el orden de prelación establecido en la legislación concursal […]. El ministro de Economía ha añadido además que Bruselas tendrá que dar luz verde a todos los canjes.

Pero el mero hecho de que se haya conocido la literalidad de la norma española -al menos, del todavía modificable borrador de real decreto- ha sembrado el pánico en el mercado secundario. Las preferentes que vendió Caja Madrid en 2009 -en el balance de Banco Financiero y de Ahorros (BFA)- se han desplomado desde el 41%, el precio al que cerraron el jueves de la semana pasada, hasta el 11,3% del miércoles, según los datos de cotización que refleja Bloomberg. Esto implicaría, en caso de venta, unas pérdidas del 88,7% respecto al precio inicial de emisión. El portavoz del PP en el Congreso, Antonio Alonso, aseguró el martes, sin embargo, que el Gobierno trabaja para que los inversores en estos títulos recuperen su dinero.

La cotización en el SEND – la plataforma propiedad de BME para que los particulares puedan efectuar compraventas de estos activos- de las preferentes de Caja Madrid es más benévola y fija su última cotización en el 36,45%. Si bien este precio corresponde al 24 de agosto, mientras que la cotización de Bloomberg es de ayer y recoge todas las fuentes de precios.

Descalabro generalizado

No son los únicos títulos que se han descalabrado en los últimos días. Más deuda subordinada y perpetua de BFA, vendida en 2006 por Bancaja, cotiza al 10,6%, según los datos de Bloomberg. Y eso que en puridad no son participaciones preferentes. Hace unos meses, el pasado marzo, superaban el 50%.

Preferentes de Novagalicia colocadas en 2005 se pagan al 15%, frente al 60% de hace unas sesiones. La relativamente buena noticia es que los bonos subordinados que cuentan con vencimiento -una fecha concreta en la que supuestamente la entidad devolverá la inversión inicial a los ahorradores- se pagan significativamente por encima. Las obligaciones subordinadas de Bancaja con vencimiento en 2019 cotizan al 50% del nominal. Incluso varias subordinadas de Novagalicia, emitidas en su día por Caixa Galicia y con vencimientos en 2013, 2014 y 2015 -es decir, en un plazo de tiempo relativamente corto- cotizan entre el 80% y el 90% del nominal.

El mercado parece dar por hecho que habrá una serie de emisiones que se respetarán. El borrador del real decreto especifica que las operaciones “de gestión de instrumentos híbridos de capital y de deuda subordinada podrán afectar a todas o a parte de las financiaciones subordinadas de la entidad”.

Fuentes financieras reconocen que, en última instancia, la deuda subordinada no recibirá el mismo tratamiento que las preferentes, un instrumento creado específicamente para absorber pérdidas en caso de desequilibrio patrimonial y que forma parte de los recursos propios de segunda categoría de las entidades. El riesgo de impago y de que sean recompradas por debajo del precio de venta aparece recogido en todos y cada uno de los folletos registrados en la CNMV.

Las preferentes vendidas a particulares de Bankia, Novagalicia, y Catalunya Caixa suman en total unos 4.500 millones de euros. Banco de Valencia también cuenta con participaciones de este tipo en circulación (67,3 millones al cierre del primer semestre), pero se colocaron solo a profesionales: la inversión mínima fue de 50.000 euros.

Estatus legal

De entrada, la situación legal era muy distinta para la deuda subordinada, aunque el MoU y el borrador del real decreto le asignan un papel muy similar. La mayor parte de los bonos de este tipo (unos 6.700 millones de euros de los bancos auxiliados) también fue colocada entre particulares, pero el cobro de los intereses no está condicionado a la obtención de beneficios en la mayoría de los casos, ni se concibieron para absorber pérdidas. Con todo, fuentes financieras señalan que aquellos que carecen de vencimiento están más desprotegidos.

El borrador del real decreto que se aprobará previsiblemente el viernes, y que por lo tanto es susceptible de ser modificado, explicita que “a efectos de acreditar el valor de mercado, la entidad solicitará la elaboración de al menos un informe por un experto independiente”. El mercado, ciertamente, no es muy representativo, si bien el volumen de negociación no es tan bajo como puede pensarse en un principio. En conjunto, la plataforma SEND movió 103 millones de euros en preferentes el miércoles 29 de agosto y en obligaciones (subordinadas y de primera clase), 717 millones. Por poner un ejemplo, la deuda pública española en operaciones de compraventa simple al contado movió el mismo día 761,4 millones de euros.

Banesto fue una de las pocas entidades que introdujo una valoración de precios de mercado en las ofertas de canje propuestas por diversas entidades en los últimos tiempos para dar una salida a las preferentes. Afi, la firma encargada de realizar la tasación, no tuvo en cuenta la cotización en el secundario, sino que le asignó una notablemente más baja. Así, las valoró entre el 44% y el 55% de su valor nominal, y eso pese a que la filial del Santander continuaba -y continúa- pagando religiosamente los intereses de las preferentes, a quien optara por quedarse con ellas, y no necesitará, con toda probabilidad, de ninguna inyección de capital de Bruselas.

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